Jak může kapitálový trh proměnit regionální firmu v evropského hráče

1.7.2026

České firmy mají často skvělé produkty, zkušené týmy i chuť růst. Co jim někdy chybí, je kapitál pro další rozvoj a schopnost flexibilního rozhodování managementu. O dveřích k novým příležitostem, vyšší důvěryhodnosti i rychlejší expanzi jsme hovořili s Pavlou Fischerovou z Burzy cenných papírů Praha, která se snaží právě malé a střední české podnikatele motivovat a otevírat jim další možnosti pro expanzi. Burza cenných papírů Praha je již třetím rokem oficiálním partnerem soutěže Firma roku, projektu na podporu malého a středního podnikání.

Burza cenných papírů Praha je často spojována s velkými firmami a korporacemi. Jakou roli dnes hraje pro malé a střední české firmy?

To je představa, která už dnes úplně neplatí. Vedle tradičního trhu pro velké společnosti jsme vybudovali trh Start Market, který je určen právě pro malé a střední firmy s ambicí růst. Pro řadu podniků představuje burza možnost získat kapitál na další rozvoj, aniž by se musely zadlužit nebo přizvat strategického investora, který by mohl zásadně ovlivňovat jejich směřování. Důležité je, že burza není jen zdrojem financování. Pomáhá firmám zvýšit důvěryhodnost, zviditelnit značku a nastavit profesionálnější řízení společnosti. To jsou často přínosy, které mají dlouhodobě stejnou nebo dokonce vyšší hodnotu než samotný získaný kapitál.

Jak se v posledních letech změnil zájem českých podnikatelů o alternativní zdroje financování?

Vidíme, že podnikatelé dnes přemýšlejí o financování mnohem otevřeněji než před deseti lety. Tradiční bankovní úvěr zůstává důležitý, ale stále více firem si uvědomuje, že pro rychlý růst nemusí být vždy ideálním řešením. Nová generace podnikatelů navíc lépe rozumí pojmům jako private equity, venture kapitál nebo vstup na burzu. Inspirují se zahraničím a hledají cesty, jak růst rychleji a efektivněji. Kapitálový trh se tak postupně stává přirozenou součástí diskuse o financování rozvoje firmy.

Burza vytvořila trh Start Market speciálně pro menší a střední společnosti. Jaká byla hlavní motivace jeho vzniku?

Na českém trhu dlouhodobě existovala mezera. Měli jsme mnoho kvalitních firem, které už byly příliš velké na to, aby se spoléhaly jen na vlastní zdroje, ale zároveň ještě nebyly připravené na klasické IPO na hlavním trhu. Proto vznikl trh Start jako přirozený mezistupeň. Chtěli jsme vytvořit prostředí, které bude přístupnější, administrativně jednodušší a lépe přizpůsobené potřebám menších rostoucích firem. Cílem bylo nabídnout českým podnikům možnost získat kapitál doma, od domácích i zahraničních investorů, a podpořit vznik nové generace veřejně obchodovaných českých společností.

Pro jaké firmy je trh Start Market určen? A jak pozná podnikatel, že by pro něj mohl být zajímavou příležitostí?

Trh Start Market je určen firmám, které mají funkční byznys model, prokazatelné výsledky, a především jasnou růstovou strategii. Typicky jde o společnosti s obratem v řádu stovek milionů korun, které chtějí financovat expanzi, nové investice nebo vstup na zahraniční trhy.

Prvním signálem bývá situace, kdy firma narazí na limity vlastního financování a současně nechce svůj rozvoj brzdit. Pokud vedení firmy věří ve svůj byznys, dokáže investorům srozumitelně vysvětlit svou strategii a je připraveno komunikovat otevřeně s trhem, pak je trh Start Market velmi zajímavou variantou.

Může být trh Start Market pro české firmy tím, čím byl venture kapitál pro technologické startupy – nástrojem, který z regionálního hráče vytvoří národního nebo evropského šampiona?

Ano, přesně takovou ambici máme. Venture kapitál pomáhá firmám v rané fázi života. Burza zase dokáže podpořit jejich další růst ve chvíli, kdy už mají ověřený produkt, zákazníky, chtějí výrazně zvětšit svůj dosah a škálovat svůj byznys. Řada dnešních úspěšných evropských společností využívala kapitálový trh opakovaně během svého růstu. Veřejný trh totiž umožňuje získávat další kapitál i v budoucnu a poskytuje firmě dlouhodobou platformu pro financování. Pokud má česká společnost ambici stát se významným hráčem ve svém oboru, měl by být kapitálový trh součástí její strategické úvahy.

Pro jaké firmy naopak trh Start Market není vhodný? Jaké jsou nejčastější důvody, proč některé společnosti od vstupu na burzu ustoupí?

Burza není vhodná pro firmy, které nemají jasnou růstovou strategii nebo nejsou připravené sdílet informace o svém podnikání s investory. Veřejný trh vyžaduje určitou míru transparentnosti a disciplíny. Někdy také narazíme na situaci, kdy majitelé nejsou připraveni přijmout nové akcionáře nebo podceňují význam pravidelné komunikace s investory. Častým důvodem odkladu bývá i to, že firma ještě nemá dostatečně nastavené interní procesy, reporting nebo strukturu řízení.

S jakými představami nebo obavami podnikatelé nejčastěji přicházejí, když začnou uvažovat o vstupu na burzu?

Nejčastější obavou bývá ztráta kontroly nad firmou. Ve skutečnosti ale většina společností na trhu Start Market prodává pouze menší podíl a zakladatelé si zachovávají rozhodující vliv. Další obavy souvisejí s administrativou nebo povinností zveřejňovat informace. Když si však firmy projdou přípravou, často zjistí, že většina těchto procesů jim pomáhá i při každodenním řízení společnosti. Transparentnost není překážka růstu, ale jeho předpoklad.

Pokud by někteří z účastníků soutěže Firma roku uvažovali o výraznějším růstu firmy, kdy je správný okamžik začít přemýšlet o možnostech, které nabízí trh Start Market?

Ideálně dříve, než kapitál skutečně potřebují. Nejlepší IPO vznikají tehdy, když firma plánuje svůj rozvoj s předstihem a nevstupuje na trh pod tlakem. Rozumné je začít uvažovat o burze s předstihem před plánovanou větší investicí nebo expanzí. Firma tak získá dostatek času připravit procesy, reporting i komunikační strategii.

Co by měla firma splňovat 12–24 měsíců před vstupem na trh Start Market? Jaké procesy a reporting je potřeba připravit?

V první řadě by měla mít kvalitní finanční výkaznictví a jasně doložitelné hospodářské výsledky. Důležitý je také audit, transparentní vlastnická struktura a dobře fungující systém řízení. Stejně důležitá je schopnost vysvětlit investorům svůj příběh. Investoři nekupují jen čísla, ale také budoucí potenciál společnosti. Proto musí firma umět jasně formulovat strategii, konkurenční výhody a plán dalšího růstu.

Vidíte mezi úspěšnými firmami nějaké společné charakteristiky? Můžete uvést příklad firmy, které vstup na trh Start Market pomohl urychlit růst?

Úspěšné společnosti mají většinou několik společných znaků. Mají silné vedení, jasnou strategii, dlouhodobou vizi a nebojí se komunikovat s investory. Vnímají vstup na burzu jako součást svého rozvoje, nikoliv jako jednorázovou transakci.

Dobrým příkladem je společnost Primoco UAV. Po vstupu na trh získala kapitál pro další rozvoj, výrazně zvýšila svou viditelnost mezi investory a postupně se zařadila mezi nejúspěšnější růstové příběhy českého kapitálového trhu. Její následný přestup na trh Prime Market ukazuje, že kapitálový trh může být dlouhodobým partnerem při budování mezinárodně úspěšné firmy. Dalšími takovými příklady jsou společnosti GEVORKYAN nebo KARO Leather.

Mnoho firem financuje svůj rozvoj převážně z vlastních zdrojů nebo bankovních úvěrů. Jaké výhody přináší kapitál získaný prostřednictvím burzy?

Zásadní rozdíl spočívá v tom, že vlastní kapitál není potřeba splácet. Firma může získané prostředky investovat do růstu, aniž by ji zatěžovaly pravidelné splátky nebo úvěrové limity. Kapitálový trh navíc umožňuje diverzifikovat zdroje financování. To je důležité zejména v období ekonomické nejistoty, kdy dostupnost úvěrů nemusí být samozřejmostí.

Jaké strategické změny obvykle nastanou ve firmě po vstupu na burzu?

Firmy se zpravidla posunou na vyšší úroveň řízení. Zlepšuje se reporting, plánování i strategická disciplína. Management začíná více pracovat s dlouhodobými cíli a měřitelnými ukazateli výkonnosti.

Významná je také změna v přemýšlení o budoucnosti firmy. Veřejně obchodovaná společnost získává přístup ke kapitálu i pro další rozvojové fáze, což otevírá prostor pro ambicióznější investice a akvizice.

Jakým způsobem Burza cenných papírů Praha přispívá k rozvoji českého podnikatelského prostředí? A sledujete nějaký specifický trend, například mezi účastníky soutěže Firma roku?

Naším cílem je propojovat české firmy s kapitálem, který potřebují pro růst. Každá úspěšná společnost, která získá prostředky na další rozvoj, vytváří nová pracovní místa, investuje do inovací a posiluje konkurenceschopnost české ekonomiky. Pozitivním trendem je rostoucí počet podnikatelů, kteří uvažují globálně již od začátku. Mnoho firem dnes nevnímá český trh jako konečný cíl, ale jako odrazový můstek pro expanzi do Evropy nebo světa. Právě pro takové společnosti může být kapitálový trh velmi silným nástrojem.

Co byste vzkázal účastníkům soutěže Firma roku, kteří mají ambice vybudovat významnou českou firmu, ale zatím kapitálový trh nepovažují za reálnou možnost?

Řekla bych jim, aby se na kapitálový trh dívali jako na jednu z běžných podnikatelských možností, nikoliv jako na něco výjimečného nebo nedostupného. Ve světě je vstup na burzu přirozenou součástí životního cyklu mnoha úspěšných firem. Pokud máte ambici vybudovat významnou společnost, která bude růst rychleji než konkurence, je dobré začít o kapitálovém trhu přemýšlet včas. Nemusí být správným řešením pro každého, ale mnoho českých podnikatelů je překvapeno, jak blízko ve skutečnosti k burze mají. Burza není cíl sama o sobě. Je to nástroj, který může pomoci proměnit dobrou firmu ve výjimečnou.